在加拿大和美国,由于它们是移民国家,因此可以接触到各种各样的人。例如,目前在美墨边境的“大篷车移民”一直在肆虐,大量来自中美洲的移民已将大篷车带到美墨边境,试图移民到美国。通常,会派出数千名士兵来防止非法移民进入该国。

毫无疑问,美国是一个移民国家。您为什么对这些移民如此紧张?

实际上,加拿大也是一个移民国家,它对历史上的人民非常友好。第二次世界大战结束后,加拿大接待了190,000名欧洲人。越南战争结束后,加拿大接待了50,000多名越南难民,而近年来,由于叙利亚战争。过去的难民已经很好地融入了加拿大社会,但是过去的叙利亚难民却造成了巨大的社会动荡。

过去,也有来自伊朗的穆斯林移民。这些人勤奋工作,所以每个人都对穆斯林移民印象深刻。大量叙利亚难民曾经住在政府提供的旅馆中,免费饮食和生活,许多人长时间没有工作。让地方政府不知所措。

德国也有类似的经历。第二次世界大战后,德国缺乏经济发展。它补充了土耳其和伊朗的劳动力,这些工人努力工作。后来,德国还发布了对这些工人入籍的限制。例如,前德国国家足球队的Ziel是土耳其裔美国人。

叙利亚内战之后,德国也接受了招募叙利亚难民的行动。德国政府认为这些难民获得了更高的收入。这是很好的劳动力资源。结果,许多穆斯林难民进入德国后没有工作,而是依靠政府救济生活。由于公众对处理人口问题的质疑,德国总理默克尔宣布将不再选举主席和总理。

人口是难民的难。另一种选择是技术移民,投资移民正在敞开大门。这表明这些并非完全不欢迎移民,但移民之门并非对所有人开放,而主要是向富人开放。高科技人才是开放的。

这实际上告诉我们一件事。虽然生活是平等的,但人却不同。

再看一下华侨的情况,尽管我们在海外移民过程中遇到了不公平的待遇,例如美国和加拿大出台了臭名昭著的《华人排斥法》,但华人仍然植根于当地经过几代的努力,当地的生活水平基本上处于中上层。

例如,据皮尤研究中心(Pew Research Center)调查,在美国,2016年美国四个主要族裔的家庭收入中位数为$ 81,000,高于白人家庭的$ 65,000和西班牙裔美国人的$ 48,000。美元,以及非裔美国人家庭的39,000美元。其中,中国家庭的中位数收入为7万美元,也高于白人,西班牙裔和非裔美国人家庭。

根据加拿大研究协会的数据,在35-44岁年龄段的加拿大劳动力中,第二代中国移民的收入水平最高,平均年收入为65,000加元。

为什么在美国,加拿大,中国人可以成为最高阶层,工作,赚取比当地人更多的收入,成为上层中产阶级?答案实际上很简单,因为中国人懂得如何复利,勤奋,勤奋和节俭,努力工作以节省金钱,并实现教育的传统,所以这一代往往比下一代更强大,最终会更好。

因此,我们可以看到像新加坡这样的由中国人统治的国家,其经济水平远远超过了邻国。但是在马来西亚,泰国和其他国家,当地华人甚至在政治上受到歧视,但依靠努力,马来西亚十大最富有的人中有七个是华人。泰国的前十名富豪中有八名是中国人。 。马来西亚马哈迪最近公开表示,由于马来西亚人的态度恶劣和懒惰的工作文化,马来西亚人在经济竞争中输给了中国人!

你们中的许多人都有出国旅行的经验,并且大家都知道,如果要购物,应该选择工作日。否则,许多购物中心都将在周末关闭,不仅在周末关闭,而且在工作日下班时,由于员工需要按时休息,因此这些购物中心也将关闭。在中国,人们会发现该购物中心将在晚上10点关闭,甚至还有24小时营业的购物中心。许多公司仍在加班,其中大多数是周末和节假日。中国人的辛勤工作绝对是首屈一指的。

根据国家统计局的数据,当地城市工人每周平均工作46小时,而美国劳工部的数据显示,美国人每周平均工作34.5小时,而欧盟雇员每周平均工作36.4小时,甚至尽管他们总是很努力。德国员工的平均每周工作时间仅为34.9小时,远低于中国。在中国香港,每周平均工作时间达到50小时,而香港的财富也与这种辛勤工作有关。

现在中国的人均国内生产总值已接近一万美元。每个人都担心我们处于中等收入陷阱,并担心未来的经济压力。但是实际上,许多带有内部中等收入陷阱的东南亚和拉丁美洲国家实际上是懒惰的和其他原因。海外华人的鼓舞经历告诉我们,事实上,对于华人而言,无论身在何处,他们都可以努力工作,过上美好的生活。

我们每个人都在努力工作,怎会有希望?

房价不是一天的尽头,

没有暴跌不是危机

但是,有些人会说,尽管我们都在努力工作,但问题非常严重。近年来,居民借钱买房,造成了严重的房地产泡沫。如果房价降低了怎么办?毕竟,房地产是中国经济的支柱,任何知道房价将下跌多少的人都会产生很大的影响。

确实,让居民借钱买房是没有回报的。我相信,如果您看到今年消费快速增长的后果,那么您一定会后悔为什么我们走这条路。 16年的报告《 Resident Plus》和17年的报告《繁荣的终结》,包括我们过去两年一直在为高房价而尖叫的事实,实际上使人们担心债务发展的后果。

但是经济发展就像一个人。这不是犯错的机会。这次我们去了加拿大,发现他们犯了和过去一样的错误,但是只要我们愿意纠正错误,太阳仍然照常升起。

金融危机之后,加拿大的房价上涨了220%。在多伦多和温哥华等主要城市,房价上涨主要发生在2013年之后,自13年以来,房价已上涨了一倍以上。房价上涨的原因包括海外购房者涌入引起的投机性购房,但核心原因是超低利率环境,刺激居民继续借钱购买房屋。目前,他们的债务/国内生产总值已超过100%,居民的债务/居民收入已超过150%,这比我们中国的情况严重。

基于房价的过快上涨,加拿大多余的地方政府已实施各种政策来遏制17年内的房价。有人说已经引入了外国人的交易税,也就是说,购买绿卡不征收15%的税。温哥华甚至开始对住房征收1%的空置税。如果您敢买房子,您会收到发票,这会伤害您!在多重政策的压力下,加拿大的房价急剧下跌。

尽管房价下降了,但并没有导致加拿大经济崩溃,其经济继续增长。我们观察到房价下跌的两个重要特征:

首先,尽管房价上涨了一倍以上,但由于降价50%,房价并未回落到原来的水平。即使是第一个征税的温哥华,房价跌幅也不到30%。

基本上,并不是所有房屋的价格都在下跌,投机性别墅的价格也急剧下跌,但是仅需要支持的公寓的价格相对稳定。

加拿大房价的上涨实际上可能会对中国未来的房价走势产生重要影响:

首先,我们预计本轮中国房价的跌幅不应超过30%。这轮住房价格的上涨始于2015年。在过去的四年中,许多城市的房价翻了一番。这种短期增长可能会落后,但在过去的四年中,中国M2的名义增长率约为4年每年10%。它已经逐渐增加了40%,这意味着至少40%的房价增长应该是合理的,因此,即使房价下跌,也不应回落到原来的水平,我们认为跌幅约为30%应该是最终的。

我们知道在中国对首付有明确的要求。第一套房的首付比例超过30%,第二套房的首付比例超过50%。因此,只要房价下跌不超过30%,就不会有大量的负资产。不会对中国金融体系造成系统性风险影响。

对于投机性购买,尤其是在旅游城市中,由于缺乏人口流动,行业支持以及房价上涨明显受到投机活动等的推动,这些投机性住房价格将对地区住房价格构成更大压力。

然而,在一线和二线城市及其周边地区,人口仍处于持续时期,并且受到工业,教育,医疗等方面的支持,而房价的上涨和急需的支持却紧随其后。 ,加上过去实行的购房限制,实际上,一旦稍为放松,它将带来更多需求,因此,一线和二线住房价格的下降应相对有限。

第三和第四行并不像大家所认为的那样悲观。由于这些城市的住房价格由建筑成本支撑,因此四线住房价格的五线支撑,三线住房的四线支撑等,棚屋将由城市货币化。

因此,对于中国未来的房价,没有必要过分担心。首先,下降应受到限制。它通常不会打破30%的首付比例,从而引起对金融危机的担忧。其次,这是中国经济命脉的第二和第二条线。城市,由于人口流入的急需支持,其房价下跌幅度相对较小。

因此,与我们类似的加拿大利用经验告诉我们,房价的下降并不是世界末日,经济使房地产正常运转!

教育和医疗真的很有价值,

服务消费是未来

问题是,如果中国经济离开房地产,它将来会依赖什么?

实际上,在加拿大,我们发现了此问题背后的两个重要答案。

第一个答案是服务业。

尽管中国人继续移民到加拿大,但在过去的二十年中,过去有许多来自中国大陆的新移民。由于到达加拿大的时间较晚,当地人已经占领了好地方,因此中国新移民不是住在唐人街,而是住在远离市中心的地方。

但是,中国人更喜欢组团,所以每个人都在一起生活。中国人的另一个重要特征是他们了解教育。因此,当中国人搬家时,未来地方的学校考试成绩开始突飞猛进,因此成为学区,然后房屋价格上涨。

这个故事实际上告诉我们,这不是一所真正值得花钱的房子。这房子只是一堆钢筋混凝土。真正值得的钱是房屋背后的教育,医疗,公共服务和其他资源。

实际上,在中国也是如此。有人说上海的房价已经下跌了很多,但学区的价格却没有下降。这就是教育的价值。

因此,教育,医疗服务,这些服务必须是中国经济未来发展的希望。

第二个答案实际上来自资本市场。

实际上,在加拿大,没有多少行业可以牵手。有时加拿大的油砂资源丰富。但是,由于政府效率低下,无法修复油管,因此油价特别便宜。过去,房地产是支柱产业,但近年来已被关闭。那么,为什么加拿大如此发达?

一个很重要的原因实际上是发达的企业年金。我们接触过加拿大的许多大型年金组织。几乎每个主要省份都有各种年金组织,一些教师基金,医生基金等。加拿大的统计数据显示,2018年第二季度持有的加拿大居民中有一些养老金和年金的价值为2.6万亿加元,即120占GDP的百分比。

这些年金机构面向市场,将其资产投资于世界上最有前途的资本市场。我们可以简单地计算帐户。如果加拿大年金的回报率能达到5%,实际上,居民养老金的增长将超过经济增长,因此即使居民的房地产泡沫破裂,也可以通过他们年金的连续性来实现增加价值,最后您可以随着时间的流逝消化泡沫。

加拿大年金投资的最重要市场是美国。在过去的40年中,美国纳斯达克指数的平均年收益率为10%,这是保存和增值加拿大居民财富的主要原因。

因此,房地产危机爆发后,加拿大经济依赖于服务业,而美国资本市场的繁荣支撑了居民财富的增长。归根结底,实际上是服务业和美国经济。那么,通过发展什么样的服务业,美国经济的奥秘是什么?

美国是强大和创新的。

华为代表中国的希望

我们观察到美国经济的结构,并且与中国存在巨大差异。

在美国,其经济的80%来自服务业,而第二产业占18%。目前,美国的GDP总量为20万亿美元,相应的服务业增加了16万亿美元。 4万亿美元。中国的GDP比重约为13万亿美元,其中服务业占52%,相当于6.8万亿美元,第二产业占40%,相当于5.2万亿美元。

这表明中国的制造业增加值实际上已经超过了美国。美国经济的主要部分强于中国经济。服务业的增加值超过中国。

因此,我们不得不问,为什么美国服务业比我们强大?

当您前往美国时,一定会被美国的小费系统吸引,因为无论您做什么,只要涉及服务,您都必须付小费。这种就餐,习惯的小费率大约是用餐费的18%。问题是,如果服务真的很好付小费,有时根本就没有服务,而必须有小费,这实际上使人们感到非常不舒服。

相反,在国内竞争中,由于全面竞争,实际上许多服务并不比美国差。像Haidilao这样的优质服务使每个人都想停下来,但他们没有考虑这件事,但不需要支付额外的小费。

因此,对于服务行业而言,生产效率实际上没有显着差异。例如,美国护士和中国护士在工作上没有本质区别。美国的老师和医生不一定比中国好。

但是,服务行业中最重要的区别实际上是工资。

我们计算了六个服务行业的工资,包括交通,信息服务,金融,商业服务,教育,文化和娱乐。我们发现,美国的平均工资约为50,000美元,而中国约为50,000元人民币。差距恰好是中美之间的汇率已达到7倍。

因此,美国服务业比我们强。不是他们的服务比我们更好,而是他们的工资比我们的工资高得多,所以他们更乐于彼此服务。

问题是,为什么美国服务业的薪水这么高?

第一个原因是服务业不太可能自由流通。如果制造业的工资差异巨大,那么这些制造业早已耗尽。这也是美国制造业空洞化的根本原因。返回并不是那么容易,但是服务行业却不一样,中国护士无法去美国大规模地提供服务。

但是最根本的原因是美国居民有钱去寻找高昂的服务价格。问题是美国居民的钱从哪里来?

美国似乎没有太多的制造业。实际上,它们没有低端制造业,但与制造业的高端研发和设计重叠,从而获得最大利润。

我们可以以苹果公司为例来了解美国的原因。

目前,苹果的手机售价约为800美元,而全球智能手机的平均成本约为400美元,而智能手机的生产成本约为400美元,这意味着每售出一部iPhone都可以赚钱。 400美元,而其他手机制造商根本无法赚钱。这也是多年来手机产业链的写照。苹果在手机产业链中占据80%的份额,而手机销量不到20%。

苹果每年的手机销量为2亿部,因此通过销售手机可以实现800亿美元的利润,加上估值的10倍以上,其股票市值高达1万亿美元。

您为什么愿意为苹果手机支付800美元的高价?因为人的表现好!苹果每年在研发上的投入超过100亿美元,以换取苹果手机的出色性能,因此创新可以带来最大的利润。

苹果的市值为1万亿美元。如果有20个苹果,其市值将达到美国GDP的20万亿美元。美国有一个拥有亚马逊,谷歌,Facebook和许多其他伟大公司的苹果。

另一个奥秘在于美国庞大的年金系统。目前,美国的养老金总额高达30万亿美元,是其GDP的1.5倍。美国居民的养老金通过401K等养老金计划吸引了许多优秀的美国公司,这意味着只要这些大型企业都能实现创新。高峰,不断赚取利润以促进增长,那么美国居民就可以通过年金计划分享财富的增值,而有了钱之后,每个人都有相互服务的条件。

例如,小米公司在上市前夕喊出了硬件业务综合利润率不超过5%的口号。这方面是发展中国家的良心,但这实际上是一件可悲的事情,因为小米17的平均手机价格仅为881元。它只有100美元,因为没有人会购买6%的利润率。

然而,华为的巨大进步使我们大放异彩,看到了希望!

当我们在北美时,我们听到了这样的故事。中国人通常会购买一些著名的箱包和衣服,因为它们比国内的便宜。如今,外国人在中国也很受欢迎,而购买手机的首位是华为手机。原因是华为的海外手机通常比国产手机贵1000元左右,而这次的Mate20系列海外版甚至更国产。该版本价值约2,000元人民币。如果您购买几部华为手机,您将赚回旅费!

过去,华为手机的平均价格不到300美元,但欧洲Mate20的最低价格为800欧元。实际上,它已经达到了苹果手机的定价范围,这意味着华为已经正式进入了苹果拥有的高端智能手机市场。 ,开始分配苹果手机的利润。苹果最近的规模扩张是由于其销售和业绩前景大幅下调。为什么美国人如此担心华为,甚至直接禁止华为进入美国手机市场。实际上,恐怕华为会对苹果等核心产业产生影响。创新是美国经济的基础!

由于持续不断的研发投入,华为能够在高端智能手机市场上与苹果直接竞争。 2017年,华为的研发费用为900亿元,而中国研发费用的第二大公司是中国石油。 2017年的研发总支出为186亿元人民币,仅为华为的1/5。

从某种意义上说,华为比腾讯和阿里更强大,因为后两者的成功主要归功于国内市场,而华为则在海外市场上全面竞争,并且是该市最高的。向前一步。

今年,华为的手机销量超过了苹果,达到了2亿个数量级。如果其手机的平均售价也能从300美元上升到800美元,那么其利润将达到800亿美元,潜在市场价值将接近1万亿美元。

中国的经济总产值为13万亿美元,这意味着如果有几个华为,总市值将达到中国经济的积累,创造的财富将增加中国居民的收入并解决债务泡沫。冒风险,中国经济也将充满希望。

货币缩水以防投机,

减税,债务,债务,双头牛

既然华为代表了中国的希望,为什么只有一个华为?

其实答案很简单,因为做华为投资1000亿元用于研发,可能没有效果,这太困难了。在货币过多的环境中,每个人都喜欢成为恒大和碧桂园。您看不到过去六年来的中国首富。美国首富一直是科技巨头微软的盖茨。美国首富已有20多年的历史,最近被亚马逊的贝佐斯(Bezos)取代。

实际上,在美国,整个1970年代也是投机性元素盛行的时代。当时,股市没有上涨,这意味着工业投资没有回报,但是价格飞涨,表明各种投机者都在赚钱。邦克(Bunker)是1980年代美国首富,他生产石油并生产投机性农产品。 1979年,他开始制作银。在高峰期,他在纽约商品交易所拥有70%的白银。

但是在1980年代以后,由于白银价格的暴跌,投机性的邦克公司破产了,新的首富来自两个行业:第一,技术行业,微软盖茨和亚马逊贝佐斯成为美国最富有的人。巴菲特在投资行业中曾经是美国首富。

巴菲特在美国资本市场上享有两大股利:美国利率已经下降了30年,巴菲特的保险公司的融资成本越来越低;另一个是美国创新红利,纳斯达克指数是40年。它增长了50倍,而且巴菲特的投资收益越来越高,因此他的公司越来越大。

1980年,他竞选总统的口号是“使美国再次强大”。听起来很熟悉吗?是的,上届国会的口号实际上是在抄袭里根的原始话,并依靠pla窃来成为美国总统!

里根在1981年当选总统后,他提出了著名的《经济更新法》,其中的核心思想是补充供应学校,首先是缩小货币。他认为货币超调是高通胀的根源,因此支持当时的美联储主席沃尔克。在货币急剧收缩之后,紧缩货币政策的政策导致了利率的逐渐明显下降和急剧下降,以及债券市场持续了30年的长期牛市。

今年,中国债券市场走出了大牛市。十年期政府债券利率从4%下降了不到3.4%。这背后的最重要原因是货币收缩。今年债券牛市的结构明显不同。一方面,以国债利率为代表的无风险利率增长有所下降,但下降了。随着信用违约风险的增加,以AA级公司债券为代表的风险利率与年初相比有了明显上升。 。

这表明我们过去两年的金融去杠杆化绝对是正确的政策选择。这不仅有助于我们降低无风险利率,还可以惩罚过去曾经借钱的投机者。去杠杆化有助于我们消除经济不景气。货币。

莱利的另一项重要政策协议是减税。他认为,高额的税负遏制了私营部门对生产和投资的热情。在实施过程中,它实施了双重减税政策,该政策大大降低了企业所得税,个人所得税和资本利得税的三个主要税率。

由于折扣税的扩大,在1970年代下降之后,美国的R&D支出比例在1980年代再次开始上升,而代表创新的知识产权投资比例自1980年代以来一直在上升。在美国的推动下,美国进入了信息主导的创新时代。

当我们比较中国和美国的上市公司时,我们发现最大的差异之一是美国公司的研发支出很大。 2017年,每笔研发费用超过2亿美元,每家A股上市公司的研发费用仅超过10亿元人民币。两者相差近十倍,表明中国企业的研发费用还有很大的提升空间。

过去,由于货币过多和税收负担过重,许多公司经常喜欢投机性房地产泡沫,并且发现了创新。如果我们决定在未来缩水货币并减轻税收负担,那么我相信会有越来越多的公司向华为学习,每年还有1000万大学毕业生,而中华民族将努力工作,这就是中国的研发工作。创新充满希望。

中国面临历史性选择

第一种选择是继续货币超调,这与拉丁美洲的滞涨模式相对应,这意味着应分配诸如房屋商品之类的有形资产,而金融资产没有配置价值。这实际上是我们过去10年的经验。

第二个是大规模的基础设施,这对应于日式风格的长期萧条,因为政府投资挤出了所有有效投资,经济效率低下,相应的是债券市长,股市承受者。

最后一个是美式减税,相当于双重国家债务,特别是创新将迎来长期市场。

我们认为,过去两年的金融去杠杆化,新的资产管理规则意味着我们已经下定决心要缩小货币规模,不会将钱花在旧的道路上,而地方政府将填补这一空白。终身隐性债务,意味着基础设施投资只是底层不强,而是增加和减税,增长率的严重下降意味着减税和收费一直在路上。

因此,中国选择了接收币种并减轻了税收负担。这表明我们有望走上美式债券和双重票据之路。现在债券牛市已经大放异彩,未来新一轮的股票牛市正在孕育。

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