一个能经得起历史考验的优秀投资者必须是一个好人。 “这是我们经常在内部分享的一句话,也是我们的价值所在。

在投资这个知识密集型行业时,“好人”这个词似乎有点像鸡汤。但事实上,对于一家资产管理公司来说,这个角色不仅可以控制你的底线,还可以帮助你突破上限。

有人问巴菲特如何选拔人才。他说,“最重要的是我选择的才能必须得到我的认可。我愿意与他们交往。我可以成为朋友,成为家庭成员。”

今天分享的文章恰逢巴菲特。它希望通过几种情况表达一种感觉。 “无论是投资还是行业,性格不仅可以大大降低沟通中的交易成本,还能带给你一些其他同等水平的人无法获得的机会。”

下面,我祝你有个好的开始。

故事一,让我在年轻时把巴菲特的故事说出来。

巴菲特在2015年向股东发出的信函刚刚于2月底公布。其附属公司Berkshire Hathaway(以下简称BK)的年度财务报告超过140页,有许多宝贵的原始信息和明智的评论。

但每年5月前往内布拉斯加州参加股东大会的烈士有多少人真正了解巴菲特的核心竞争力?有多少人真正了解他的保险公司的结构?

InvestGuru将与您分享巴菲特致信中三点的解释,希望能帮助您制定投资策略。

第一个观点是,1967年2月,当BK以860万美元收购当地保险公司National Indemnity时,合同只有一个半星期,并在一周内售出。

经过48年的投资,这笔投资的价值高达1100亿美元。由于长期持股,没有纳税问题。在过去48年中,年均回报率已达到23%。

但这笔交易的最大一点是,双方没有聘请大型律师和会计师团队进行长期尽职调查,绞尽脑汁写出各种条款,以防止对方违约,并花费数月时间完成交易。

两个相识多年的人,一个是37岁的年轻基金经理,一个62岁的退休实业家,他将在十五分钟后谈话。在打字机上签了一年半的合同,一周后交易成功。

Jack Ringwalt(以下简称JR)出生于1905年,比巴菲特年长25岁,是他在内布拉斯加州的同伴。他于1940年创立了保险公司National Indemnity,并且他努力工作了27年。他诚实经营,享有当地声誉。

JR和巴菲特彼此非常熟悉。交易中没有律师和会计师。据巴菲特说,一个是因为他知道JR的完整性;另一个是因为他害怕JR如果太麻烦就不会卖。

交易完成后,JR能够安静地度过他的日子,于1984年去世。

不久前,我看到一份关于中国知名私募股权投资者和他投资的企业家的报告。在过去的几年里,公司运营和股权竞争的控制造成了损失和愤怒。虽然企业家本人最终因违法而被监禁,但投资者也花费了无数精力并且失去了两者。

这种公共纠纷实际上对当事人造成了另一个重大损害,那就是他们的声誉。

如果一个人在商业世界中的声誉过于强烈和过于强大,那么潜在的商业伙伴在考虑是否与他合作时,会三思而后行并采取各种措施来保护自己,但却增加了商业成本。

许多人根本不考虑与他们合作,因为他们的名声不好或太强大。这种黑暗的损失,虽然是看不见的,但却是对商业世界中人的发展的真正伤害。

如果您选择了您的业务合作伙伴,您是否会接受每天为合作伙伴提供的100万美元的报价,或者您是否接受慷慨和公平,并对待合作伙伴的巴菲特900,000报价?

巴菲特的声誉是他最大的无形资产,这使他能够获得别人无法获得的投资机会,他投资时设计的许多独特条款对他都非常有利。

第二个观点是巴菲特保险公司的架构。

许多投资者不知道巴菲特的BK核心是一家庞大的保险公司。

保险公司的最大优势在于它将先付款然后慢慢补偿。在美国,有一些与工伤有关的案件,付款将持续数十年。这种商业模式允许保险公司为索赔提供大量“浮动资金”(浮动)。

BK保险业务的“浮动基金”从1970年的3000多万美元增加到2000年的270亿美元,增长到目前的83亿美元。

财产保险业务的最大优势在于,不需要立即支付接近“浮动资金”的巨额补偿,这样公司就可以轻松地将这笔资金用于长期投资。如果浮动资金的投资回报率高于支付的补偿金,则相当于将资金借给保险公司并给予借款人利息。

从会计角度看,“浮动资金”是用于结算债权的资金。当它们被计入时,它们被视为负债,并将从公司的账面价值中扣除。但对于巴菲特来说,这是一个营运资金池,他可以随时退出,不断赚钱。

保险业务有很多优势,因此吸引了许多竞争对手。稳定的保险业务需要四个要素。首先,了解所有可能的补偿风险。其次,保守地计算风险的概率和成本。第三,在支付补偿和运营成本后,保费必须能够使公司仍然有利可图。

最重要的第四个因素,如果市场溢价太低,利润太低,而不是出售政策。

大多数保险公司可以做到前三点,但面对第四点,为了获得临时市场份额,他们不能坚持底线并以低价出售保险,导致巨额亏损。未来。

在商场里经常说“其他人这样做,我们也可以这样做”,这是非常危险的,特别是对保险公司而言。

巴菲特以稳定的方式管理他的保险公司,并一次又一次地度过了保险业的周期性危机,使他的业务更大更强。

2014年7月,BK与保险公司Liberty Mutual(以下简称LM)合作,保障石棉和工伤的保险负担,总值65亿美元。为了摆脱这种风险,LM BK支付了30亿美元的现金。

从BK的角度来看,LM拥有125亿美元的储备基金,准备支付这一风险。只有在使用这225亿美元之后,BK才能得到补偿。

索赔的时间将持续数十年,并且极有可能达不到65亿美元的限额,但巴菲特将拿走他将立即使用的30亿现金以获得投资回报,因为他有信心他的长期回报将远远超过索赔额。

对于LM来说,花费30亿美元并砸碎高达65亿美元的行李可以使公司的季度报告更加稳定,提高公司的债务评级,并降低融资成本,因此值得。

这么好的交易,老师为什么能得到它?首先,由于他拥有强大的财务资源,市场上很少有保险公司可以进行这种交易量。其次,因为他有良好的声誉,他可以在几天内迅速达成协议,这对其他大公司来说是不可能的。 2007年,巴菲特也创下了创纪录的70亿美元保费,到目前为止还没有一分钱的补偿。

那个案子更有趣,也很有趣,我将来会写一篇文章。

只有8个案例,保险公司一次性获得超过10亿美元的财产保险费,所有这些都是巴菲特所做的。作为一个价格,巴先生得到了非常有利的条件,并不断创造一个空手套和铂金的神话。这一成功也是巴菲特在商业世界中的突出特点。

该保险公司的结构使得巴菲特实际可用于投资的有效流动性远高于财务报表中显示的数字。这是他的核心竞争力。即使股票投资的最佳选择不是最好的,这种结构也使他的总回报超过了市场平均水平。

在信的最后,巴菲特有一个关于劝告股票投资者的段落。这是非常令人兴奋的,它是非常深刻和深刻的。这也很现实。由此可以看出,巴菲特的性格可以被看到(虽然这些动作不能被其他人学习,但至少态度是真诚而严肃的)。

[股票总是比短期现金波动更不稳定......但在商学院教授的课程中,波动性始终是风险的标志。这种刻板印象很容易教,但这是一个很大的错误。波动性和风险并不完全相同。流行的数学公式将两位主要学生,投资者和企业家等同于误入歧途。 ]

[当然,持有股票的短期(一年内)风险高于现金。对于一些投资者尤其是投资银行尤其如此......短期内需要现金的人必须保持足够的现金储备。 ]

[对于大多数投资者而言,应该有超过几十年的观点,那么股票价格的波动并不重要,通过长期购买累积的多元化股票投资组合将低于纯粹的短期现金风险。 ]

[对于大多数投资者而言,由于他们自己的行为模式,拥有股票的风险更大。频繁交易,试图及时上市,没有多元化,向投资经理支付高额和不必要的管理费,以及借助金融杠杆借钱,这将摧毁长期股票投资者应该享受回报。实际上,投资者根本不应该借钱购买股票。 ]

[市场上任何时候都会发生什么。没有任何顾问,经济学家,电视评论家,包括查理(门格)和我,可以告诉你何时会发生混乱。市场预测者的评论可以填满你的耳朵,但你无法填满你的钱包。 ]

故事2是一些作者通过个人品质带来的投资回报。

由于我不希望这篇文章太无聊,我会稍微写一下以下的故事。事件是真实事件,对话是我的近似记忆。

我记得当我还住在伦敦的学生公寓时,楼下有一位印度保安。他通常负责夜班。每个人都可能对印第安人产生或多或少的偏见。夜间班次的安全性通常不是很好。否则,他们不会整晚都这样做,所以每个人都会在平日和他在一起。友好的问候,并没有太多的联系,最多,我忘了带卡让他打开门或采取快递或东西。

巧合的是,伦敦的交易员也是一所学术学校的鼓舞人心的人。他不得不长时间匆匆写各种文件。他到楼下的咖啡机买咖啡,熬夜。因此,当他去那里时,他开始和保安人员聊天,因为我通常不关心一些小钱,所以我经常给他多一点时间来吃喝他的夜班。后来在交流中,我发现这名保安在胃里的货物非常干燥。我可以跟福柯和康德说话。我也可以谈谈中国和印度的政治。我可以谈谈农场业务,谈论互联网创业。对金融的理解也非常深刻。那时,我觉得我既惊讶又自卑。我觉得这个保安很厉害。我觉得我的博士学位不足以成为一名保安。但当时我并没有想太多。毕竟,印第安人的感情通常更无稽之谈,所以我将他归类为具有语言交换才能的高级保安。

最初,故事应该结束。直到有一天晚上我再去找他,他对我说,“你好,XXX,你知道,今天是我在这里的最后一天。”

伦敦交易员当时没有回复,甚至问“为什么?”

然后他慢慢地说:“事实上,我以前忘了告诉你。我主要是因为这个职责因为我也在学习。白天我必须工作和上课。我担心我会回家懒惰晚上,所以我会发现自己是为了强迫自己完成我的学业任务。这样的大学公寓值得夜班,工作和学习不会延误。“

当我继续询问他在哪里学习以及在哪里工作时,他补充道:“在我来伦敦之前,我是新德里世界银行的一名工作人员。现在我是伦敦商学院的MBA学生( LBS)(LBS状态)据推测,英国的学生一定听说过。白天,他们经营一家对冲基金。他们还需要管理自己在印度的农场。所以他们很忙,XXX(伦敦交易员都是他们自己) ),看你的性格和能力。此外,学习和做事更严肃,人们也非常真诚和友好(金额,可能这意味着,我希望你不要打扰我吹嘘,这里有两个拍打.. 。),这个建筑是这样的你是唯一一个在多中国与我有深入沟通的人,而且你也在学习经济合规。或者我们会来我们的基金兼职工作,帮助我做一些日常工作操作?”

当时我仍然是一个贫穷的学生,当然,这很尴尬,所以我的学费和未来几年的生活费用都完全解决了。虽然他现在没有工作,但仍然有一些交流。伦敦交易员非常感谢这一经历。我在网上见过我的朋友。我可能知道我不是一个外向的人。我以前错过了许多与人交往的机会,但在此之后,我越来越认同巴菲特和王川的理念:无论是投资还是做产业,性格不仅可以通过增强互动来大大降低交流成本信任,但也带给你一些机会,其他人具有相同水平的力量无法得到。

故事3仍然来自我自己的经历故事。

我必须承认,我曾经是,现在仍然是一个科学和工程人员。

虽然丝绸没有分为艺术和科学,但我更熟悉科学和工程学中出生的丝绸男人的一些常见问题。

在我的母校,位于安徽合肥的科技大学,老师只教我们专业知识,但很少有人系统地指导这些问题,并警告我们这些问题的成本。

我在社会中学到了很多东西,我已经意识到我所学到的东西。

我想写一些课程并与大家分享。我以前遇到过所有这些问题,其中一些问题深入骨髓。纠正它们是非常痛苦的。我正在慢慢改变自己,我可能无法完全改善自己。

科技屌丝人有几个问题:谈论做事,不管别人的感情,爱情和与他人争吵,丝人的第一个特点是谈话和做事情,以增添人民,完全无视他人的感受和反应。

有人说情商是让别人快乐,而智商就是让自己快乐。事实上,你不必与其他人见面,但不要让别人失望。它应该是科技人员的基本培养。

但是,科学技术,丝绸人,不仅喜欢添加人,而且喜欢在一些细节上与人争吵,甚至将针对特定事项的辩论提升为人身攻击。

我想从功利主义的角度告诉我的同龄人,你会吃掉一大笔黑暗的损失。

为什么?因为你在舔舌头,冒犯与你争吵的人会给那些看你吵架的人留下不好的印象。你可以想象,在将来,当其他人落后时,必须私下进行这样的对话。

路人A:我在这里有很好的商业/工作机会。我想找到合作的丝人。你怎么看?

路人B:每天和别人争吵的丝绸男人都没办法考虑吗? ! 。

我有一位大师弟弟,营销大师黄泰山,他最近教我一招。同样的事情,如果用艺术表达,效果要好得多。

如果你想今天给你的老板,李先生,告诉你一件事,你知道这会增加他,他当然不喜欢听,你可以来这样一个开场白:“李,我知道你是一个罕见的领导谁听取了真相,对吧?“

在正常情况下,你的领导是正确的,然后你会说出他不喜欢的东西。讲座结束后,你可以再添一句话,“李将军,你认为我在你的下属之下,很少有人敢说实话吗?”

你的领导肯定会点头。

丝绸男人的第二个特点是细节太精确而忽略了大模式。

科学家的优势更加真实,细节可以非常准确地分析,但是从科学研究中获取这一特性,在为他人做事方面存在许多问题。

科学家的利弊判断一件事,通常是根据当地和可见细节的收益和损失来衡量的。根本没有考虑长期结构和利益。我不能吃任何东西,因为担心我的智商,一个科学技术的人,会被别人嘲笑。

事实上,世界是大的,每个人或多或少都是井底的青蛙。在井中,基于可以看到的有限信息,外人不禁嘲笑大牙齿。

巴菲特曾经说过,“我愿意大致正确,我不愿意错误地犯错误。” (我宁愿含糊地说它并非完全错误。)它也完全适用于此。

丝绸男人的科技,爱玩聪明,小地方占别人便宜,失去了人们的心,其实大部分损失更多。

我最近有机会与近距离的年轻企业家进行交流。他提到,当他离开时,他的前任老板,一位行业大亨,激怒了他所有的宝贵选择。今天,这家年轻的公司上市,非常成功。有些地方甚至超过了它的前任老板。

我真的为他的前任老板感到非常抱歉。在愤怒和微薄利润的那一刻,我失去了信心,失去了与下属合作进行长期合作,寻求更大利益的机会。

“三国演义”中有两个故事可以比较。一个是刘备借用东吴孙权的权力,拒绝返回荆州。然后他遇到了士兵。最后,关羽被杀了。刘备被吴击败,很快就死了。

另一个故事是,在袁绍官渡失败后,曹军查获了袁霞和袁绍勾结的许多信件。曹操没有跟踪这些叛徒,而是公开焚烧这些信件。什么样的图案和胸部!

事实上,我认为投资不仅仅是研究股票,因为股票以外有很多创造性的机会可以以很低的价格给你很多钱。

其次,很多时候,像我一样,勤奋的科学和工程男性不是分析机会执行的能力,但我可能根本不知道存在投资机会。

如果我喜欢与他人争辩,旧爱会增添别人,旧爱是傲慢,旧爱小计算,那么别人就不会带我去玩,即使是有点努力帮助我,给我信息,请问不要告诉我

如果我不添加其他人,我不怕吃亏,我愿意帮助别人,然后我会继续赢得更多的新朋友,并在投资的道路上一个接一个地打开我。

最后,我想说因为我的各种污秽问题而无意中冒犯的朋友说:原谅我。我曾经不是故意的。现在,我真的改变了。